核電年內重啟成定局萬億元投資盛宴開啟

　　近日，“華龍一號”技術落地福清核電5、6號機組，這標志著具有完整自主知識產權的第三代國產核電技術落地。諸多跡象表明，擱淺三年之久的核電審批項目年內重啟確定，而且部分核電項目已經啟動招標。這將撬動核電萬億元的市場，核電發電企業、設備和原材料供應商都將從中受益。

　　核電年內重啟成定局

　　作為我國高端制造業代表的核電，自從2011年日本福島核電站核泄漏事故發生后，就暫停了新廠審批。但是從2014年初開始，國家領導人頻繁地在公開場合呼吁重啟核電項目建設，李克強總理在今年7月份就表示，今年底之前“核電項目怎么樣都要啟動了”。中金公司指出，核電至今尚未啟動，除了安全問題外，主要是三代機組的技術路線存在問題。

　　此前，我國選用AP1000技術作為發展核電的主流線路，但是由于在建的四臺AP1000機組部分核心技術問題仍在解決之中，阻滯了后續AP1000機組的審批重啟。本月初能源局正式批復福清5、6號機組的技術路線選用“華龍一號”，預示AP1000的技術問題已不再是阻礙，核電重啟已具備充分條件。

　　值得注意的是，9月底，發改委已經正式核定了沿海4個核電站項目的開工計劃，分別是山東榮成石島灣一期、遼寧葫蘆島徐大堡一期、廣東陸豐一期和遼寧大連紅沿河二期，合計總裝機量為1010萬千瓦，預計分別將于2017年前后并網發電。

　　政策面的一系列利好使得投資者對核電重啟信心逐漸加強。國家核安全局日前在核電話專題解讀會上透露，國家正在制定核電重啟計劃，并且正在推進制定的《核安全法》已經列入十二屆人大的五年立法規劃，為二類立法項目，而且近期連續有高層重要批示。11月11日，國家核電技術公司證實，中國已經與南非簽署了一份核電合作框架協議，該協議有利于中國核電企業在未來分享約5700億元人民幣的南非核電市場。核電和高鐵是我國高端制造業兩張名片，國家高層領導人也是大力推廣核電走出去戰略，這將有利于推動我國核電參與全球競爭。

　　萬億元投資盛宴開啟

　　2013年底，中國發電裝機容量為12.5億千瓦，其中核電占比僅為1.2%，而全球核電平均供應比例已經超過16%。目前，中國投入運行的核電站一共有6座，在役機組20臺，有12個在建核電站，25個籌建中的核電站，在建及籌建項目裝機容量預計超過3100萬千瓦，雖然核電裝機容量在快速增加（見附圖），但這一數字與規劃還相差甚遠。根據《核電中長期發展規劃（2011-2020）》提及，到2020年，核電裝機容量將達到8000萬千瓦，僅次于美國，位列世界第二。在2015年~2030年期間，核電的總投資額為1.2萬億。 中國核電走出去面臨的海外核電市場也有非常大空間。據國際原子能機構的預測，未來10年，除中國外全球約有60~70臺100萬千瓦級核電機組建設，市場空間將達1萬億元。智庫對世界能源利用趨勢的報告顯示，到2050年核能或將比肩煤電，成為四大能源來源之一，未來40年核電裝機容量將增加近3倍。

　　在整個核電設備價值占比中，主設備占40%，自動化系統和儀表占10%~15%、輔助系統和設備占40%~50%。我國明確要求在未來核電建設中，國產設備占比不低于85%。國產化最核心的內容，就是核電關鍵設備的自主設計與制造，如壓力容器、主循環泵等。多家核電上市公司的公告顯示，無論是主機設備還是材料、零部件都在逐步打破國外商品的壟斷。目前我國30萬千瓦級壓水堆核電機組成套設備國產化率超過80%，成套生產60萬千瓦級壓水堆核電站機組自主化率超過70%。11月初剛剛被國家能源局批復的“華龍一號”核電技術落地福清，更成為國產設備建設的示范工程。

　　核電將成年底投資主題

　　研究機構表示，核電將是2014年底以及2015年主題投資的重要內容。但中銀國際也指出，核電設備制造商將更多地受益于市場投資熱情好轉而不是基本面改善，因為核電項目建設仍將需要3~4年的時間。不過，在二級市場，核電概念股早就受到了市場的追捧，江蘇神通、久立特材均創出了歷史新高，而丹甫股份、科新機電則在高位震蕩，盾安環境、東方電氣等在底部慢慢抬升。

　　核電產業鏈包括核電運營商、核電發電企業、設備供應商和原材料以及零部件供應商這四方面。目前我國有三大核電運營商，分別是中國核工業集團公司、中國廣東核電集團有限公司和中國電力投資集團公司。涉及A股的上市公司，多集中在設備供應商和零部件、原材料這兩類。中核科技、江蘇神通、南風股份和久立特材這種業績彈性較大的小型公司比較受機構的推崇。

　　中核科技具有國家核安全局批準的國內惟一生產核安全1級、2級鑄件資質，其研制的核電站關鍵閥門技術指標達到國際同類產品水平，具備設計制造百萬千瓦級核電閥門的能力。今年下半年公司的募投項目現已全部建設完畢，核電關鍵閥門建設項目已通過核安全檢驗認證，年設計產能約為2億元。江蘇神通全資子公司神通能源裝備公司設立完成后，將投資3.5億元建設核電配套設備及環保設備生產基地項目。作為不銹鋼管的生產、研發和銷售企業，久立特材也希望在這次核電重啟中咸魚翻身，公司在核電領域有諸多儲備—800合金U型管、316L不銹鋼方圓管等，核電重啟將對公司形成確定利好，但由于下游需求放緩導致公司全年業績放緩。

　　作為國內核電風機行業的龍頭企業南風股份，核電類產品的收入占比在60%以上，利潤貢獻率超過70%。公司開發出百萬千瓦級壓水堆核電站核島HVAC關鍵設備，打破國外壟斷，還是國內首家具有第三代核電技術的廣東臺山EPR核電站核島HVAC系統的設計和設備供應總承包商。在投資活動記錄表中，南風股份表示，目前已有部分核電項目開始招標，如陸豐1、2機組，三門3、4機組，預計年底和明年上半年會有大批核電項目陸續招標，公司也在積極備戰。此外，臺海核電擬以31億元借丹甫股份上市，重組完成后，丹甫股份將持有臺海核電100%股份而變身核電公司。次新股浙能電力也因持有秦山核電28%的股權，自今年7月份傳出核電重啟的消息后，股價也是一路走高。不過，隨著近期市場系統性風險的釋放，部分炒高的核電股也需要謹慎對待。

　　在核電核能的炒作中，也不乏純概念股，如連續21個漲停的新股蘭石重裝，今年上半年公司的核電業務占比還不足0.2%。次新股應流股份也因核電概念被資金圍獵，而應流股份也只是具備了像核電項目供貨的資格而已，并沒有形成業績。另外，被冠以核電設備概念的威爾泰股價從2013年初一路上漲至今。但公司表示，雖然有能力生產核級的儀器儀表產品，但這部分產品所占比重非常小。