漢威電子：業績符合預期,員工持股計劃有望啟動

　　投資要點

　　事件：4月24日,公司發布《2015年第一季度報告》。

　　公司15Q1實現EPS0.08元,YoY+40.7%,基本符合申萬預期。根據公告,公司15年一季度實現營業收入1.28億元,YoY+92.8%,歸屬于上市公司凈利潤1140萬。報告期內,公司積極完善物聯網產業平臺,加大市場拓展力度,取得較好效果。另,嘉園環保、鞍山易興等并表也對業績產生積極貢獻。

　　聯手積成電子，積極開拓智慧水務市場。公司與青島積成電子有限公司合資設立鄭州漢威智能儀表有限公司，在國家出臺“水十條”背景下積極開拓智慧水務市場，努力將智慧水務打造成明星業務。我們認為，這系公司不斷圍繞大物聯網平臺戰略目標實施的戰略舉措,未來公司在智慧市政、工業安全、環保監治、居家健康四大領域的業務開拓仍值得期待。

　　員工持股計劃有望啟動,高考核體現管理層信心。公司前期宣布實施員工持股計劃,我們認為,季報窗口期過后該計劃有望啟動將對公司高管及骨干員工形成明顯激勵,較高利潤考核指標也體現管理層對公司未來增長信心。

　　投資評級與估值:按增發攤薄股本算,維持公司15-17年EPS0.90、1.14和1.29元,CAGR49.3%。公司正持續構建和完善物聯網平臺,積極推進智慧市政、工業安全、環保監治、居家健康四大業務領域。我們認為,隨VOCs、智慧燃氣、智慧水務、智能家居、移動醫療等行業有望受益國家政策迎來爆發,公司憑借“終端監控+GIS/SCADA+云端數據”“VOCs監測+治理”“智能家居云+管+端”“移動醫療”全產業布局優勢業績有望繼續高增。員工持股計劃實施有望對公司高管及骨干員工形成明顯激勵,較高利潤考核指標也體現管理層對公司未來增長信心,重申“買入”。