環氧氯丙烷供應緊張局面或將緩解

　　今年以來，國內環氧氯丙烷行情呈現較快回落的走勢，以華東地區的價格為例，年初在14300元左右（噸價，下同）的高位，目前下降到9600多元，跌幅達到了33%。同期原料丙烯和甘油都呈現上漲的態勢，上漲幅度分別為2%和13%左右。究其原因，一方面由于去年供應緊張，年初環氧氯丙烷還處于比較高的價位，另一方面今年以來的疫情導致下游整體需求較差，特別是固體環氧樹脂方面的需求比較低迷。此外，5月中下旬江蘇海興裝置開始復產，加上下半年有多套裝置計劃投產，供應增加的擔憂對行情帶來較大的利空影響。

　　目前國內環氧氯丙烷生產工藝主要分為丙烯高溫氯化法和甘油法兩種，據化工在線（www.chemsino.com）的統計，截止到2019底國內環氧氯丙烷產能為134萬噸，其中丙烯高溫氯化法和甘油法分別占據總產能的47%和53%。近幾年來，受環保方面的限制，行業開工率一直難以提升。據統計2019年行業平均開工率在51%上下，產量僅為70萬噸左右，同比僅增長了3%左右。主力工廠山東海力由于環保原因自2018年10月以來一直未能重啟，加上2019年3月江蘇響水天嘉宜爆炸后，子公司江蘇海興的裝置也一直處于停車狀態，導致國內近半產能未投入運行。目前海興裝置雖然已經復產，但暫無現貨可售，行業供應仍顯不足。

　　在供應不足的情況下，環氧氯丙烷近兩年行情一直高企，據測算2019年丙烯法環氧氯丙烷毛利率達到40%左右，甘油法整體毛利更勝于丙烯法。高企的毛利激發了廠家的投資積極性，諸多新裝置陸續投產。據統計，2019年國內有建滔（衡陽）實業、山東鑫岳、浙江豪邦和山東濱化等四套裝置正式投產，合計新增產能約為24.5萬噸，相比2018年產能增長率達到23%左右。今年下半年，寧波鎮洋、江蘇揚農以及山東鑫岳等新裝置也將逐步投產，未來江西塑星材料、河北東華冀衡、江蘇瑞恒新材料、山東民基等都有新裝置投產計劃，粗略統計后期新增產能將達到30多萬噸，山東海力停產帶來的供應缺口有望得到彌補。

　　環氧樹脂作為環氧氯丙烷的主要應用領域，2020年初受疫情影響需求有限，二季度開始隨著下游風電、5G相關等行業的需求出現上漲，再加上原料上漲的帶動，環氧樹脂行情出現一波大的上漲。6月初江蘇三木化工固廢車間著火事故更是火上澆油，環氧樹脂的價格被“炒”上了天，行情接近去年的最高位。目前隨著原料價格的持續下滑，成本支撐減弱，市場現貨供應充足，環氧樹脂的價格出現快速回落的態勢。

　　綜合來看，隨著海興裝置負荷的逐步提升，加上下半年新增產能的逐步釋放，近兩年來供應緊張的局面有望得到緩解。終端市場方面，風電行業依舊憑一己之力支撐需求市場，其他領域需求恢復緩慢，業者對后市依舊缺乏信心。值得注意的是，目前環氧氯丙烷生產廠家眾多、環保問題突出等痼疾依然存在，供應舒緩之際也是行業競爭之始，在原油價格低迷的大形勢下，丙烯法、甘油法等多種工藝的競爭也將越來越激烈。