暴跌71％，維珍銀河可以抄底了嗎？

當地時間周二盤后，“太空旅游第一股”維珍銀河 (NYSE:SPCE)公布了好于市場預期的2021年第四季度以及全年業績報告。在財報公布后，維珍銀河盤后股價上漲3%，但隨后漲幅一度收窄至不到2%。

這一份財報似乎很難阻止維珍銀河低迷的股價表現。從去年7月份開始，維珍銀河一路下跌，從最高的57美元下跌至目前的大約8美元左右，連續錄得七個月的月跌幅。

? 由 英為財情 提供 （維珍銀河股價近半年股價表現，來源：英為財情Investing）

在競爭對手馬斯克的SpaceX以及貝索斯的藍色起源（Blue Orign）還沒上市之前，維珍銀河成為了市場上唯一的太空旅游投資者標的，受到了投資者的關注，因此我們有必要探究，在股價“跌跌不休”之際，維珍銀河值得買入嗎？

營收不及預期，但虧損收窄、現金流顯著好轉

根據財報數據來看，維珍銀河2021年第四季度營收為14萬美元，低于市場預期的30萬美元，去年同期為零收入；第四季度每股凈虧損為32美分，好于分析師預期的每股凈虧損35美分，去年同期為每股凈虧損31美分。

全年來看，維珍銀河2021年全年營收329.2萬美元，大幅好于去年同期的23.8萬美元，凈虧損收窄至3.53億美元，去年同期凈虧損為6.45億美元，攤薄后每股虧損也從去年的2.94美元收窄至1.43美元。

從財報數據來看，雖然公司太空商業服務還未啟動，但維珍銀河現金流顯著好轉。截至2021年12月31日，維珍銀河持有的現金、現金等價物和有價證券約為9.31億美元，好于去年同期數據6.79億美元，而且這還不包括維珍銀河近期通過發行可轉換債券籌措的4.25億美元。

維珍銀河預計，在經歷多年虧損之后，有望在2026年實現現金量轉正。公司首席財務官Doug Ahrens在財報會議上稱，公司一旦實現盈利，經調整后利潤率將超過30%。

開售門票難以提振股價，投資者更關心商業飛行計劃

上周二，維珍銀河宣布重新對外發售太空飛行門票，售價45萬美元起，這一消息引起了維珍銀河股價暴漲，當日公司股價暴漲32%。但隨后幾個交易日，維珍銀河股價就逐漸開始回調。

僅僅宣布重新恢復銷售太空飛行門票已經不能支撐維珍銀河股價持續走高，投資者更關注維珍銀河推遲至今年第四季度的商業飛行計劃。

去年7月，維珍銀河成功將公司創始人理查德布蘭森送上太空，這被視為公司商業飛行的一個里程碑事件。但隨后的9月，美國聯邦航空管理局（FAA）勒令維珍銀河停飛SpaceShipTwo飛船，原因是其存在技術缺陷導致出現飛行偏航問題。

在最新財報中，維珍銀河回應了投資者最關心的商業飛行計劃。公司表示，今年第三季度將完成對“Unity”太空飛機和“Eve”運載飛機的升級計劃，旨在提高兩者的耐用性和可靠性，而商業飛行計劃仍然將如期在第四季度進行。

維珍銀河還在財報中說道，公司的工作重點已經轉移至其最新研發的“Delta”太空飛機，正與供應商進行合作，努力提高該型號飛機的產量。維珍銀河首席執行官Michael Colglazier在財報會議上表示，公司計劃每年生產最多6搜Delta太空飛機，每艘飛機可以搭乘最多6名乘客，飛行頻率也將高于此前機型。

據悉，Delta太空飛機預計可以每周進行一次飛行，而此前推出的“Unity”太空飛機和“VSS Imagine”太空飛機飛行頻率分別為每月一次、每月兩次。

首席財務官Doug Ahrens在會議上表示，首批Delta太空飛機預計將在2025年進行商業飛行，并在2025年開始進行客運飛行。

半年股價暴跌71%，現在可以抄底維珍銀河了嗎？

近半年，維珍銀河股價已經累計暴跌了71%，現在到了抄底維珍銀河的時候了嗎？或許投資者可以考慮提前“埋伏”。

摩根士丹利在最新的一份報告中保持維珍銀河“跑輸大盤”評級，目標價為16美元。分析師Kristine Liwag認為，維珍銀河重新恢復售票固然令人興奮，但這不是股價上漲的關鍵，維珍銀河目標的挑戰是其飛行規模能否達到每年400次，在公司對“Unity”太空飛機和“Eve”運載飛機的升級計劃完成之前，她認為維珍銀河股價不具備太多的上漲催化劑。

根據媒體測算，維珍銀河“Unity”飛機可以搭載4名乘客，飛行頻率為每月一次，維珍銀河“VSS Imagine”太空飛機可搭載6名乘客，每月可飛行兩次。在沒有研發出Delta太空飛機的情況下，維珍銀河需要五年多的時間才能完全處理完積壓的飛行訂單。

無獨有偶，美國銀行分析師Ronald Epstein同樣也關注維珍銀河第三季度太空飛機的升級計劃。他認為，在太空飛機升級計劃完成之后，才會對這家公司重新估值。他給出的目標價是10美元，評級為“跑輸大盤”。

根據InvestingPro模型計算，維珍銀河公允價值為7.54美元，較周二收盤價還要下跌3.6%，而11位分析師給出的平均目標價為19.91美元。

? 由 英為財情 提供 （維珍銀河公允價值，來源：InvestingPro）

因此，綜合來看，在經歷了大半年的下跌之后，維珍銀河的股價已經可能跌至谷底，投資者可以考慮提前“埋伏”。但需要注意的是，維珍銀河第三季度太空飛機升級計劃是否能夠如期完成，是公司股價未來上漲的關鍵。