AbbVie收購肉毒桿菌巨頭Allergan用以“重返賽場“

　　6月25日，制藥商艾伯維（AbbVie）宣布，將以約630億美元的價格收購以Botox這一以肉毒桿菌產品揚名立萬的制造商艾爾建（Allergan）公司。此次交易成為今年制藥行業繼百時美施貴寶（Bristol-Myers Squibb）公司以740億美元收購抗癌藥Celegene之后的第二大收購案。

　　關于2023年的deadline

　　艾伯維似乎走到了不得不尋求合作伙伴的境地了。

　　Humira作為世界上銷量最大的全球藥物類風濕性關節炎注射劑，其去年的銷售額驚人地達到了約200億美元，成功占據了艾伯維年度財政總收入的60%。

　　然而“一藥賺錢，全公司不愁”的祥和的景象并沒有持續多久便被諾華（Novartis.）子公司Sandoz打破了！2018年11月1日，美國食品藥品監督管理局（FDA）為Hyrimoz 另一種作用效果與艾伯維的Humira相一致生物仿制藥，亮起了“綠燈”， 批準其在2023進入美國市場。也就是說，留給艾伯維僅僅只有5年的喘息機會！

　　然而，最讓人擔憂的并不是美國市場，而是歐洲市場。據了解在歐洲，Humira目前已然受到安進（Amgen），諾華（Novartis），三星（Samsung Bioepis）和邁蘭（Mylan）等公司發起的關于Humira的生物仿制藥的挑戰，市場份額嚴重縮水。

　　物有所值？

　　根據Dealogic數據公司提供商的數據顯示，截至目前，美國醫療保健公司的交易在2019年已經到了3100億美元，創下上半年交易額的歷史新高。

　　值得注意的是，這些交易，例如禮來（Eli Lilly）公司以80億美元收購Loxo Oncology，以及 輝瑞（Pfizer）公司以 110億美元收購Array BioPharma，都是在抗癌藥領域里“一條路走到黑”。

Richard Gonzalez 圖片來源：Bloomberg

　　但，艾伯維在這次收購上“不走尋常路”，選擇與肉毒桿菌界的巨頭艾爾建攜手前行。艾伯維董事長兼首席執行官Richard Gonzalez在一份聲明中表示，“這是兩家公司的轉型交易，實現了獨特和互補的戰略目標。此次收購將對AbbVie未來市值的整體增長產生深遠影響，同時也會解決我們對Humira嚴重依賴的擔憂。”

　　這項交易宣布結束后，幾家歡喜幾家愁。艾伯維迎來了自從母公司雅培（Abbott Laboratories）分離出來后最糟糕的交易日，該股在紐約收盤時下跌16％至65.70美元。但對于在2015年慘遭輝瑞（Pfizer）“拋棄”后便一蹶不振的艾爾建公司來說，其股價上漲25％至162.43美元。 美國富國銀行（Wells Fargo）的分析師大衛?馬里斯對此評價道：“艾爾建，其著名的肉毒桿菌毒素被用于撫平皺紋，而這次不是面部皺紋，是公司。”

Allergan的首席執行官Brent Saunders 圖片來源：BioSpace

　　這項交易中讓人百思不得其解的是，艾爾建公司除了肉毒桿菌Botox這一重量級產品外，貌似其它幾項藥物產品均表現平平？到底是什么值得630億美金的巨款來完成收購的呢？

　　Richard Gonzalez給出了解釋，如果認真來算，實際上，2015年輝瑞公司為艾爾建的市場估值為1600億美元，但由于美國以稅收反轉交易的理由“棒打鴛鴦”，這項收購不得已沒有完成。自此以后，艾爾建的情況變得更加復雜，也導致其近三分之一的價值消失。也就是說，630億可以坐擁艾爾建這一潛力公司簡直賺翻了！

　　未來潛力無限

　　原來， 除了醫美市場霸主肉毒桿菌之外，艾爾建還擁有很多“潛力股”值得期待，例如抗精神病藥物Vrayla、避孕藥Lo Loestrin、腸胃藥Linzess等。

　　但最值得一提的是，近期爆發的艾爾建公司正在擠入偏頭痛藥物市場，其口服CGRP抑制劑ubrogepant和atogepant都已進入臨床試驗階段。同時，其研發的一種眼藥新配方引起濕性黃斑變性(AMD)眼內炎癥的概率遠低于已面世的再生元公司（Regeneron）的產品Eylea。

圖片來源: EvaluatePharma.

　　所以，盡管目前與Allergan合作的投資者看起來像是這筆交易中明顯的輸家。但未來，一定會帶來讓人震驚的精彩！

　　參考資料：

　　[1]FDA Approves Humira Biosimilar That Won’t Be Available Until 2023

　　[2]A Botox filler for Abbvie's Humira-shaped hole

　　[3]Botox Maker Allergan Is Sold to AbbVie in $63 Billion Deal