華測檢測(300012)：3Q凈利同比預增65％至95％持續超預期

 18Q3 業績超預期，利潤向上拐點持續驗證

  10 月14 日公司公告18 三季度業績預告，預計18Q1-Q3 歸母凈利1.5 億-1.7 億元（同比+50%至+68%），預計18Q1-Q3 扣非歸母凈利1.1 億-1.3億元（同比大增41%-64%）；18Q3 歸母凈利潤9676 萬元-1.2 億元（同比大增65 %-95%），18Q3 扣非歸母凈利8710 萬-1.05 億元（同比大增61%-95%）。業績表現超預期。我們認為，公司網點布局高投入期已過，18 年精細化管理成效初顯，我們年初提出的18 利潤率拐點正在持續驗證，維持2018-2020 年EPS 0.16/0.26/0.34 元的盈利預測，維持給予公司18年40-42x P/E，維持目標價6.40-6.72 元，維持“買入”。

   精細化管理成效初顯，業績表現持續超預期

   公司18 三季報業績表現超預期主要系：1）公司的環境、食品、汽車檢測業務繼續保持較快增長；2）前期規模擴張對業績有一定影響，2018 年公司調整擴張節奏，推行精細化管理，將提高經營效益放在首位；3）預計18Q1-Q3 非經常性損益約4030 萬元，主要系理財收益及政府補助的影響（上年同期非經常性損益為2208 萬元）。我們認為，公司加大產品線利潤考核，控制資本開支，縮減虧損線規模的戰略正在穩步推進，精細化管理成效初顯，在做好已有產品線管控的同時尋求全球檢測網點的擴張及優質客戶的獲取，公司正步入快速成長通道。