漢威電子：智慧水務再下一城物聯平臺漸清晰

　　契合“中國制造2025”,物聯網極具潛力

　　推進工業化和信息化水平的大幅提升正是“中國制造2025”的重要目標。利用物聯網對傳統制造業升級創新,將能夠進一步提升制造業的信息化、自動化和智能化程度,實現物物相連是信息時代的大浪潮。公司從傳感器產品制造企業,向物聯網平臺服務企業轉型,能夠顯著提高附加值。公司規劃契合“中國制造2025”發展重點和任務,積極發展服務型制造和生產性服務。

　　業績保持快速增長,持續推進物聯應用完善

　　公司一季度實現營業收入1.27 億元,同比增長92.75%。實現凈利潤1140 萬元,同比增長40.72%。公司業務發展態勢良好,在智慧燃氣、化工冶金、石油煉化等業務上取得了良好的市場效果。繼公司增資上海德煦智能科技之后。

　　公司合資設立了鄭州漢威公用事業科技有限公司,并與青島積成電子合資設立了鄭州漢威智能儀表有限公司。在國家出臺“水十條”的大背景下,進一步完善智慧水務物聯應用,努力將智慧水務打造成公司明星業務。

　　員工持股計劃漸落地,彰顯未來信心

　　推出第一期員工持股計劃,計劃分為A、B、C 三級,比例分別為6:2:1,C 份額具備9 倍杠桿。同時,該員工持股計劃公司業績條件設定為,以2014 年凈利潤為基數,2015-2017 年相對凈利潤增長率分別不低于30%、69%、119.7%。

　　公司實際控制人擬減持不超過570 萬股對接員工持股計劃。公司員工股持股計劃實施正穩步推進,預計將形成良好激勵效果。

　　風險提示：行業增長低于預期；外延吸收效果低于預期

　　物聯網平臺化價值空間巨大,維持“買入”評級

　　持續看好公司在物聯網平臺化的領先布局,物聯網產業的規模要比信息互聯網大得多,國內物聯網相關公司價值還遠未得到充分發掘。未來將誕生比肩現有互聯網巨頭的物聯網公司。公司具備良好物聯網平臺化發展潛質,有望成為重要物聯網平臺企業,具有巨大潛力,企業市值長期劍指500 億,仍具4 倍空間。

　　我們預計公司15-17 年凈利潤115/162/216 百萬元,EPS 0.78/1.11/1.47 元,同比分別增長100.3%、41.4%、33.0%。維持“買入”評級。