3400億美元！輝瑞&艾爾建史上最大并購接近完成

　　據彭博，輝瑞(Pfizer)接近以高達每股380美元價格與艾爾建(Allergan)達成協議。較周三收盤價310.38美元溢價22%。

　　彭博援引知情人士稱兩方達成的價格在370~380美元之間。但另一知情人士稱，美國財政部周三發布的關于稅收倒置的文件可能阻礙最后合并協議的達成。

　　艾爾建和輝瑞的企業價值（EV）合計超過4000億美元，按輝瑞提出的收購價，兩方市值合計超過3400億美元，兩者的合并會成為醫藥史上最大的并購案之一。

　　此前美國最大的并購案例是在十五年前，美國在線（AOL）對時代華納和收購，兩家企業市值合計也在3400億美元左右，不過隨后卻以巨虧和分家告終，該案例也成為“史上最失敗”的并購案。

　　輝瑞證上月末實該公司正在洽談收購艾爾建，并購后將會把該公司位于紐約的總部搬遷到愛爾蘭。大約一年前，輝瑞放棄了高達1180億美元的阿斯利康（AztraZeneca）收購交易，那次稅收倒置交易原本會讓其總部轉移到英國，但因美國財政部叫停而被撤銷。

　　對輝瑞來說，無論是收購阿斯利康還是艾爾建，主要的目的之一都是通過“稅收倒置”實現避稅。

　　輝瑞首席執行官Ian Read曾不止一次表示，美國繁重的稅收制度讓輝瑞處于不利地位，是輝瑞需要解決的當務之急。如果美國政府不改變稅收政策，那么公司為了減稅而將營業地遷往海外的動機也不會減弱。

　　稅收倒置是指企業通過改變注冊地的方式，由高稅率國家遷往低稅率國家，將原本應適用的比較高的稅率變為適用比較低的稅率，以達到避稅的目的。稅收倒置也可通過海外并購后的業務轉移來完成，即“倒置收購”。

　　艾爾建目前市值1172億美元，按輝瑞提出的收購價則為1430億美元，輝瑞市值2028億美元，兩家公司都是行業內巨無霸級的企業。其中艾爾建去年剛被阿特維斯(Actavis)制藥公司作價660億美元的收購，今年又以405億美元將旗下非專利藥業務出售給了以色列制藥巨頭Teva。

　　艾爾建以制造肉毒桿菌（Botox）及其他抗皺藥物聞名，在全球化妝品行業中知名度頗高，多年以來一直以超過10%的年銷售增長領先于同行業的眾多制藥公司。以收入排名，輝瑞則是全球最大的以研發為基礎的生物制藥公司，是擁有160多年的歷史的老牌藥企。

　　今年是醫藥行業的并購“大年”。比如美國制藥企業艾伯維（AbbVie）以210億美元收購美國抗癌藥物制造商Pharmacyclis，以及輝瑞公司（Pfizer）以170億美元收購美國藥物及醫療設備商赫升瑞（Hospira）。

　　消息公布后艾爾建盤后股價由跌轉漲，此前由于美國財政部的限制稅收倒置的文件，艾爾建股價一度下跌：