天瑞儀器業績增幅下降

　　隨著IPO的加速，不少享受著稅收優惠的高新技術類企業成為市場的生力軍。但讓市場擔心的是，隨著稅收優惠減免的到期，這些稅收優惠占公司凈利潤相當比重的高新技術企業，將遭受業績隨之波動較大的風險。今年1月25日上市的江蘇企業天瑞儀器就遇到了這樣的難題。公司昨日晚間發布的2010年年報顯示，去年凈利潤較2009年僅小增了9.10%，稅收減免優惠降低是原因之一。年報同時披露，公司擬每10股轉增6股派3元現金。

　　天瑞儀器2010年年報顯示，報告期內公司實現營業總收入2.77億元，比上年度同期增長45.36%；利潤總額為8887.93 萬元，同比增長25.24%；凈利潤為7712.6 萬元，同比增長9.10%。而據天瑞儀器招股說明書顯示，公司2008年、2009年的凈利潤分別為4718萬、7069萬，2009年凈利潤增長幅度為49.83%。較2009年業績狀況，天瑞儀器2010年凈利潤增長幅度明顯下滑。公司解釋，2010年度凈利潤增幅較小的原因，一方面是由于2010年公司加強營銷網絡建設，加強研發投入等導致公司銷售費用、管理費用的增幅較大；其二，2009年母公司為軟件企業所得稅“兩免三減半”免稅期，而2010年為減半征收期(稅率為12.5%)，2010年母公司企業所得稅比2009年增加879.05 萬元。扣除企業所得稅率變化的影響，2010年凈利潤較上年同期增長了21.54%。

　　稅收優惠對凈利潤影響較大的風險在公司招股說明書中已有征兆。天瑞儀器招股說明書顯示，公司2007年、2008年、2009年、2010年上半年享受的稅收優惠合計分別為1025萬、1745萬、2574萬、1318萬，而對應的當期凈利潤分別為5689萬、4718萬、7069萬、3958萬，稅收優惠占公司的凈利潤比例分別為18.02%、36.99%、36.42%、33.29%。從2007年到2010年上半年的統計時間內，天瑞儀器共享受稅收優惠6663萬，占同期公司凈利潤的比例高達31.08%，而公司2009年度凈利潤較2008年能大幅增長近50%，稅收優惠同樣功不可沒。公司招股說明書中關于稅收優惠變化對公司凈利潤將產生不利影響的提醒似乎一語成讖。

　　另一值得關注的信息是，1月25日上市當天，天瑞儀器開盤即破發，上市首日破發程度達到16.68%，是今年所有新股中破發最慘烈者。而從其上市以來走勢看，59.92元的市價是天瑞儀器最高價，昨日收盤報54.24元，上市以來一直在65元的發行價下方徘徊。