聚光科技15日創業板上市發行市盈率60.89倍

　　聚光科技(300203)今天（4月15日）正式登陸創業板，上市價格為21.970元，較發行價高9.85%。

　　聚光科技發行價20元，發行市盈率60.89倍。

　　附：聚光科技(300203)上市定位分析（一）

　　一、公司基本面分析

　　公司主營業務是研發、生產和銷售應用于環境監測、工業過程分析和安全監測領域的儀器儀表。以先進的檢測、信息化軟件技術和產品為核心，為環境保護、工業過程、公共安全和工業安全提供分析測量、信息化和運維服務的綜合解決方案。公司主要產品包括：激光在線氣體分析系統、紫外在線氣體分析系統、環境氣體監測系統、環境水質監測系統、數字環保信息系統、近紅外光譜分析系統等。公司連續三年作為唯一的分析儀器企業入選"中國最具生命力百強企業"，連續三年上榜"福布斯-中國最具潛力企業百強"。公司通過了ISO9001：2000國際質量體系認證、ISO-14001國際環境體系認證、CMMI 3級評估認證等多種資質認證，公司研發機構也被評為國家技術中心。

　　二、上市首日定位預測

　　中信建投證券 21.07-25.42

　　渤海證券 23-28

　　申銀萬國 16.6-19.2

　　中信建投證券：聚光科技合理價值區間為21.07-25.42元

　　預計2011~2013年公司分別實現每股收益0.53、0.73、0.96元。考慮到儀器儀表業十二五期間的發展前景，按照2011年35倍、2012年30倍PE，發行價格區間為18.43-21.79元。按照2011年40倍、2012年35倍PE估算，合理價格區間為21.07-25.42元。

　　渤海證券 ：聚光科技合理價值區間為23-28元

　　預計公司2011年-2013年EPS 分別為0.51元、0.68元和0.89元，凈利潤增速分別為41%、33%和30%。綜合考慮儀器儀表行業的發展前景以及公司的競爭優勢，給予公司股價一年期目標價24元，預計上市首日價格為23-28元之間。

　　申銀萬國 ：聚光科技合理價值區間為16.6-19.2元

　　我們預計公司11-13年完全攤薄EPS為0.52、0.68和0.86元，復合增速33%。針對可比公司11年平均37倍相對估值，給予公司動態市盈率32-37倍，得出合理價格區間為16.6-19.2元。

　　三、公司競爭優勢分析

　　聚光科技通過"不是組裝代理，而是自主研發"、"不是賣設備，而是賣解決方案"、"不僅有高高在上的研發能力，而且有全方位、全覆蓋的營銷體系"、"不僅內生成長，而且以并購的方式實現外延擴張"四大法寶，構建其不斷做大做強的護城河，從而成為行業集中度不斷提升進程中的受益者。

上市定位：21.07-25.42元
 【基本情況】
 股票簡稱：“聚光科技”
 交易代碼：300203
 發行方式：網下向詢價對象配售和網上定價發行相結合
 總股本：44500萬股
 發行股份：4500萬股
 首次可流通股份：3600萬股
 發行價格：20.00元/股
 發行市盈率：60.89倍
 中簽率（％）：0.56
 上市日期：2011/4/15
 上市地：創業板
 主承銷商：中信證券股份有限公司

 【主要財務指標】
 2010-12-31 2009年 2008年
 流動比率  2.10  1.76  1.35
 速動比率  1.73  1.50  0.98
 應收帳款周轉率 1.73  2.22  3.47
 存貨周轉率  2.34  2.28  1.89
 資產負債率(合并) 40.04 47.25 65.83
 每股凈現金流量 -0.10  0.43  0.18
 每股收益  0.40  0.34  0.83
 營業收入(萬元) 65177.76 52780.77 35380.90
 營業利潤(萬元) 13174.11 10811.69 5116.24
 凈利潤(萬元)  16305.67 13534.86 7959.66

 【募集資金投向】
 序號 項目名稱 募集資金投資額(萬元)
 1 環境監測系統建設項目  8,375
 2 工業過程分析系統建設項目 5,227
 3 光纖傳感安全監測系統建設項目 5,014
 4 數字環保信息系統建設項目 6,793
 5 運營維護體系建設項目  4,696
 6 研究開發中心建設項目  5,213

 【主要投資風險】
 1、稅收優惠和政府補貼對公司利潤影響較大的風險：公司及部分子公司享受了企業所得稅減免的優惠政策，同時，報告期內公司還獲得各項政府補助。如果未來國家稅收優惠政策及政府補貼政策出現不可預測的不利變化，將對公司的盈利能力產生一定的不利影響。
 2、公司通過收購兼并方式拓展業務的經營風險：發展過程中，公司進行了與業務發展有關的收購，2007年收購了北京摩威泰迪、北京英賢儀器、北京盈安科技。收購后，公司根據發展戰略和業務布局逐步對被收購對象的銷售渠道、研發團隊和生產部分與公司的各相關業務線進行了整合和重新定位，目前尚處于微利或虧損狀態，在被收購對象的單體財務報表上尚未能體現出收購后的協同效應。

 【公司概況及上市定位】
 公司主營業務是研發、生產和銷售應用于環境監測、工業過程分析和安全監測領域的儀器儀表。以先進的檢測、信息化軟件技術和產品為核心，為環境保護、工業過程、公共安全和工業安全提供分析測量、信息化和運維服務的綜合解決方案。公司主要產品包括：激光在線氣體分析系統、紫外在線氣體分析系統、環境氣體監測系統、環境水質監測系統、數字環保信息系統、近紅外光譜分析系統等。公司連續三年作為唯一的分析儀器企業入選“中國最具生命力百強企業”，連續三年上榜“福布斯-中國最具潛力企業百強”。公司通過了ISO9001：2000國際質量體系認證、ISO-14001國際環境體系認證、CMMI 3級評估認證等多種資質認證， 公司研發機構也被評為國家技術中心。
 公司股票公開發行后，預計2010年完全攤薄每股收益為0.3664元，根據港澳資訊定價模型預計聚光科技上市后的合理定價為21.07-25.42元。

　行業巨頭厚積薄發聚光科技成功上市

　　近日，聚光科技(300203,股吧)(杭州)股份有限公司(股票簡稱：聚光科技)成功上市，公司發行A股4500萬股，發行后總股本為4.45億股。聚光科技成立于2002年，是專注于環境和安全監測領域并提供全面的分析技術和信息管理解決方案高新技術企業。本次發行募集資金主要投入“環境監測系統建設項目”、“工業過程分析系統建設項目”、“光纖傳感安全監測系統建設項目”、“數字環保信息系統建設項目”、“運營維護體系建設項目”及“研究開發中心建設項目”。募投項目成功實施后，將全面鞏固公司技術領先優勢，完善環境監測、工業過程分析和安全監測市場的產品線組合，進一步提高生產能力和服務水平，增強公司核心競爭力及盈利能力。

　　在長期的經營過程中，聚光科技已形成了經驗豐富的管理團隊、實力雄厚的研發機構、全國領先的技術平臺、業內優良的品牌形象以及完善的服務體系，為公司進軍資本市場打下了堅實的基礎，為投資者建立了充分的信心。

　　優秀的管理團隊是企業的中流砥柱

　　聚光科技擁有優秀的管理團隊，董事長兼總工程師王健先后在浙江大學和斯坦福大學獲得博士學位，對國際前沿的檢測技術有著深入的研究。總經理姚納新畢業于美國加州大學伯克利分校，在美國斯坦福大學獲MBA碩士學位，曾任阿里巴巴美國公司負責人，在企業經營管理方面擁有豐富的經驗。兩位創始人擁有國際化視野和對中國本土市場的深刻理解，自公司成立，他們就制定了清晰的發展戰略和業務經營模式，他們針對中國客戶的需求，積極融合國際先進技術和管理理念，充分利用本土化研發和營銷服務優勢，為公司在工業過程、環境監測和安全監測領域發展提供了廣闊的空間。

　　此外，公司核心管理團隊對行業技術發展趨勢具有深刻的理解與把握，保證了公司戰略決策能夠符合行業發展需要。公司經驗豐富和執行力強的管理團隊，為公司集體決策提供了重要支撐，并在具體執行過程中發揮著決定性的作用。

　　雄厚的研發實力是企業發展的原動力

　　聚光科技擁有較強的研發優勢，經過多年的培養和投入，公司形成了一支行業經驗豐富、創新能力強、跨學科的研發團隊。公司研發人員已近400人，其中碩、博士學歷的人數比例超過30%，技術背景涉及物理、化學、光電子、精密儀器、工業自動化、軟件工程等多個專業，成為儀器儀表領域國內極具規模和創新實力的創新團隊。在經費投入方面，公司一直在研發領域保持高投入，研發費用占營業收入超過10%。

　　公司研發機構已被認定為“浙江省高新技術企業研發中心”、“浙江省企業技術中心”、“浙江省信息產業技術研究發展中心”、“浙江省環境與安全檢測技術重點實驗室”和“環境與安全在線檢測技術省級工程實驗室”，成為國內優秀的儀器儀表研發機構。

　　全國領先的技術平臺是企業競爭力的關鍵

　　聚光科技自設立以來一直專注于國際先進的檢測技術研究與產品開發，已逐步掌握了光譜類、分析化學類、色譜類、電化學類、光纖傳感類等分析技術平臺，多項檢測技術水平居國際領先地位。

　　2003年公司在國內率先研發了半導體激光吸收光譜分析技術，在譜線展寬補償、替代標定等多項技術方面處于國際領先水平，該技術先后獲得了 2005年浙江省科學技術獎一等獎、2006年國家科學技術進步獎二等獎、2009年中國ZL金獎。2005年公司在國內率先研發了紫外/可見光纖光譜原位抽取過程氣體分析技術，在原位抽取熱濕法采樣預處理技術、電捕焦油探頭技術等多項技術方面處于國際領先，該技術先后獲得了 2007年浙江省科學技術獎一等獎、

　　2009年國家科學技術進步獎二等獎。

　　此外,公司還先后研發了近紅外光譜分析技術、原子發射元素分析技術、順序注射水質在線分析技術、拉曼散射分布式光纖測溫等多項創新技術，形成了目前國內最為全面的分析和檢測技術平臺。

　　品牌是企業立足市場的法寶

　　聚光科技自成立以來，一直專注于儀器儀表行業，致力于樹立高端分析儀表的品牌形象。經過在環境監測、工業過程分析和安全監測市場的多年積淀，公司在產品研發方面取得了大量成果，在生產工藝、質量控制、銷售服務等方面獲得了長足進步。目前，聚光科技高端儀器的品牌形象在環境監測行業和工業過程分析行業已經廣泛受到認可，贏得了較高聲譽。公司連續3年作為僅有的分析儀器企業入選“中國最具生命力百強企業”，并連續4年上榜“福布斯-中國最具潛力企業百強”。企業的品牌建設成為企業立足市場的法寶。

　　完善的服務體系是企業占領市場的保障

　　環境監測系統、工業過程分析系統和安全監測系統是環境保護、工藝控制、安全生產的重要技術手段，一旦系統發生故障，可能對客戶造成極大的影響，因此，客戶選擇產品時十分重視廠家提供服務的及時性、專業性和完善性。由于公司自主擁有核心產品的關鍵技術，能為客戶提供專業的一體化工程服務，包括從技術交流、現場勘察、方案設計、系統設計、安裝調試、客戶培訓、運維巡檢、方案優化到升級擴容等內容，從而更好地滿足客戶需求。

　　同時，為了提高服務的及時性，公司成立了30個工程服務網點，更有客服熱線可為國內用戶提供48小時現場服務及咨詢，具備現場服務和非現場技術支持的綜合服務能力，可第一時間解決客戶產品使用方面的問題。

　　完善的服務網絡和及時專業的服務已經成為公司鞏固和提高市場占有率，提高市場競爭力的重要保障。

　　通過本次IPO，聚光科技將開啟資本市場的新征程，為公司注入新的動力。未來，聚光科技將堅持追求卓越，超越自我的企業精神，致力于業界最前沿的各種分析檢測技術的研究與應用開發，通過不斷強化和提升核心競爭優勢，為國內外客戶提供國際領先的環境監測、工業過程分析和安全監測等行業解決方案，致力于發展成為國際一流的高端分析測量綜合解決方案供應商，讓工作更加高效、安全，讓生活更加健康、環保!（中華工商時報 ）

      和訊股票消息,，4月15日中午，

      三家創業板公司聚龍股份(300202,股吧)、聚光科技(300203,股吧)、舒泰神(300204,股吧)今日上市，創業板個股數將增加至203只。聚龍股份盤中漲幅超兩成被停牌，而舒泰神慘遭破發。截至午盤，聚龍股份漲21.05%，報27.09元，聚光科技漲11%，報22.2元，換手率近60%，舒泰神跌4.76%，報50元。

      今年來A股市場共有98只新股上市，其中有超過半數個股已跌破發行價。其中滬市共有58%的新股破發，中小板和創業板分別有56%、55%的新股破發。

　　據統計顯示，截至4月12日，今年來滬市共有12只新股上市，其余在深市中小板和創業板上市的新股分別有39只、47只。不過，2月份以后發行的新股估值水平顯著下降，其中2月新股的平均發行市盈率從此前的72.9倍驟降至55.41倍。

新股基本信息

　　聚龍股份本次上市1696萬股，該股發行價格為22.38元/股，對應市盈率為60.32倍。公司是一家專業從事金融機具研發、生產和銷售的高新技術企業，產品涵蓋紙幣清分機、捆鈔機、點鈔機、扎把機和紙幣鑒別儀等現金處理類金融機具。

　　聚光科技本次上市3600萬股，該股發行價格為20元/股，對應市盈率為60.89倍。公司主營業務是研發、生產和銷售應用于環境監測、工業過程分析和安全監測領域的儀器儀表。

　　舒泰神本次上市1340萬股，該股發行價格為52.5元/股，對應市盈率為63.25倍。公司是以研發、生產和銷售生物制品為主的制藥企業。 

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