碳交易市場將對中國高排放率燃煤發電企業構成挑戰

　　穆迪投資者服務公司近日表示，中國計劃建立全國碳排放權交易市場，這可能會影響高排放率燃煤發電企業的盈利能力，原因是此類企業的排放成本可能會上升，而發電量降低。長期來看，該體系可能會提升可再生能源生產商和低排放率的燃煤發電企業的盈利能力，原因是此類企業的發電量和碳排放收入可能會提高。

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　　新的碳交易體系不會對穆迪評級的發電企業的評級和展望產生即時影響，因為任何比較大的影響將在2020年或此后該體系全面運行時才可能會顯現。 但是，如果政府制定較高的減排目標，發電企業未來可能會增加資本支出，從而導致這些企業的杠桿率上升。

　　12月19日，國家發改委發布了《全國碳排放權交易市場建設方案 (發電行業) 》。 根據上述方案和相關新聞發布會透露信息，全國碳排放權交易體系將在上海和湖北省建立。國家發改委制定了三步走的計劃來推進碳市場建設，即：基礎建設期 (一年左右時間) ，完成交易系統基礎設施建設；模擬運行期 (一年左右時間) ，開展發電行業配額模擬交易；深化完善期 (未明確時間) ，使交易系統達到所需標準要求。

　　國家發改委迄今尚未規定碳排放的硬指標，但可能會在最初幾年制定較低的目標。發電行業將率先成為該體系的起點。年碳排放量達到26,000噸及以上的電力企業將納入該體系。首批納入的1,700余家企業，排放量將超過30億噸，約占2016年全國總排放量的30%左右。國家發改委未來將逐步擴大參與碳排放交易體系的行業范圍。原則上，高排放率的發電企業需減少發電量，或購買更多排放許可權。但是低排放率發電企業則可增加發電量，并通過出售盈余的排放額度來提高收入。 全國碳交易體系將與對綠色電力認證計劃的發展形成互補。

　　長期來看，穆迪預計該計劃將鼓勵發電企業根據其燃煤發電機組的碳排放水平來調整發電組合，從而優化盈利能力。整體電力行業也因此降低碳排放水平。

　　此外，穆迪預計燃煤發電企業之間的碳交易可能會比其與可再生能源生產商之間的交易更加活躍，原因是燃煤發電企業的碳排放權配額需求和供應遠遠高于可再生能源生產商。

　　穆迪公司表示，將繼續關注全國碳排放權交易體系的落實情況，并會在了解更多詳細信息 (包括減排目標和高/低排放率的定義) 后評估其對受評電力企業的潛在影響。