白酒股遭遇寒冬

　　中國有句老話叫“無酒不成席”，可見白酒在我們餐桌上的重要地位。而在A股市場，白酒股的“號召力量”也不容小覷，近些年來，它們一直是各方資金青睞的寵兒，即便是在弱市中，股價也依然堅挺。不過，日前傳出的“塑化劑丑聞”終于將白酒股推向了負面輿論的風口浪尖，亦使得市場開始重新審視它們的價值。那么，內憂外患之下，白酒股是否會步入寒冷的冬天?

　　導火索

　　塑化劑孵出“黑天鵝”

　　11月19日，一則“酒鬼酒塑化劑含量超標260%，專家稱塑化劑毒性比三聚氰胺還毒20倍”的消息，在業內爆炸開來，而破壞的震波亦涌動到了A股市場，使得本就已現疲態的白酒股陷入全面暴跌窘況。

　　當天，盡管“當事人”酒鬼酒臨時停牌，但其他白酒股幾乎無一幸免于難，股價均遭重挫。11月23日，酒鬼酒復牌，雖在公告中致歉，并堅稱檢查時“未發現人為添加塑化劑的情況”。可遺憾的是，此舉仍未能挽回投資者信心，股價開盤即“一”字跌停。

　　與此同時，正當白酒類上市公司紛紛忙于撇清“涉毒”之時，昨日，酒類行業又曝出猛料，稱瀘州老窖、五糧液涉嫌偷稅漏稅，金額高達10億元。截至目前，該消息尚未得到兩家公司的正面回應，坊間消息，稅務部門已經介入調查，不知此事隨后又會掀起多大波瀾。

　　事實上，今年下半年以來，白酒股一直是非不斷。只是相對于此前的“三公消費”管控、加強反腐、提價受阻等預期上的利空，此次塑化劑丑聞更加扎實、直接地擊到了投資者的軟肋，一方面是經驗上的，“黑天鵝”效應讓投資者心有余悸;另一方面，是出于安全與健康考慮，政務、商務及家庭飲用白酒的總量增速或明顯放緩。也因此，不少分析人士認為，塑化劑或成為壓倒白酒股、形成行業拐點的“最后一根稻草”。

　　行業狀況

　　產能過剩價格虛高

　　瑞銀證券指出，塑化劑事件的影響更多是對于心理層面，且非類似于三聚氰胺對牛奶的影響那么大，而真正導致白酒板塊回調的是市場對于白酒景氣下滑的擔憂。

　　據記者了解，產能過剩、價格虛高已被公認為是制約白酒企業發展的“通病”，近日市場關于茅臺的庫存爭論問題不休就是一個很好的證明。按照《中國釀酒產業“十二五”發展規劃》，到2015年，全國白酒總產量會達到960萬千升，但僅去年，白酒產量就已“達標”，且還超出60多萬千升。

　　雖然今年以來白酒股業績依然保持高增長勢頭，但仔細分析可見，亮麗的外表下，隱藏的卻是增長乏力的隱憂。數據顯示，目前，白酒企業預收款普降，曾經供銷商預交款排隊訂購高檔白酒的現象出現了變化。這也就意味著，目前白酒股的高增長靠的多是以前“蓄水池”放水帶來的，缺少持續性。

　　此外，白酒市場供求關系預計會日趨緊張，一邊是企業產能產量盲目擴張;另一邊是三公消費管控、反腐力度加大、安全隱患帶來的需求減小。

　　貴州茅臺等高端酒最近已傳降價，但仍存在價格虛高。申銀萬國研究所首席分析師錢啟敏認為，國內白酒目前幾乎都是自行定價，隨意性強，而巨大泡沫之中，是廣告等宣傳競爭產生出來的品牌附加值，這樣的一個情況未免讓人替白酒行業捏一把汗，單是廣告成本增加，就會使白酒企業利潤越來越小。

　　市場表現

　　市場心虛股價或補跌

　　日前，一家大型財經網站做了一項關于“您對白酒股中期走勢有何看法?”的調查，調查結果顯示，只有不到一成的投資者認為白酒股中期將企穩回升;約2/3的投資者認為后市將繼續調整。

　　除了行業層面存在增長乏力的隱憂外，從二級市場上看，目前白酒股的處境也不太有利。一直以來，白酒股的走勢都較為強勢，在近些年的熊市中，大盤歷次調整都未能對白酒股構成大的影響，特別是今年，有優秀業績護體，白酒股整體表現格外抗跌。目前，上證綜指距離1664點只剩15%左右的空間，白酒股幾乎距離那時的股價有數倍的漲幅。“A股市場也難逃漲多必跌、跌多必漲的原罪規律，因此，強勢股必然會在多重利空下走向補跌，下跌只是時間問題。”海通證券分析師王偉表示。

　　其實，從盤面上看，11月以來，白酒股已呈現出越來越大的獲利了結壓力。東北證券分析師吳雁認為，白酒股全年業績已基本確定，少有超預期表現，加之持續疲軟的基本面使得市場對企業明年業績在如此高基數前提下的增速表示擔憂。此外，各方分析及投資機構對白酒行業基本面的判斷分歧明顯加大。諸多不利因素累積，市場已顯風聲鶴唳，在這種背景下，無論是塑化劑丑聞，還是其他的負面消息都會被市場放大，從而加速白酒股下跌。不過，也有券商分析師認為，最終白酒行業的表現還是取決于業績。(下轉B4版)

　　商報記者 王丹/文 宋媛媛/漫畫

　　酒鬼酒

　　塑化劑含量超標260%傳聞空襲白酒股。

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　　酒鬼酒緊急停牌

　　茅臺、老白干、五糧液等白酒板塊權重股集體大跌。

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　　監管部門

　　證實酒鬼酒含塑化劑，瀘州老窖、五糧液涉嫌偷稅漏稅。

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　　酒鬼酒復牌跌停

　　引領白酒板塊再度集體大跌，資金紛紛逃離。