原油跌破100美元大關煉油化工行業喜憂參半

　　紐約油價跌破百美元大關，相關行業喜憂參半。分析人士指出，原油價格下滑有利于煉油、化工等行業降低成本，但能否最終轉化為利好，取決于成本和售價兩頭的價差。同時，低油價將壓縮石油公司上游勘探開發的利潤，并降低油氣行業景氣度，打擊相關公司的資本支出積極性，不利于油服公司、石油設備公司的業績增長。

　　煉油企業影響難評估

　　“原油價格下跌，對于煉油行業來說，可謂是利好利空的糾結。”生意社成品油分析師李宏對中國證券報記者表示。

　　她認為，原油價格下跌對煉油行業而言首先意味著煉油成本降低，但成本降低能否最終轉化為實實在在的利潤，還要看終端銷售情況的變化。新的成品油定價機制實施后，國內成品油漲跌頻次加快。當原油價格下跌程度達到國內成品油調價的要求，則會導致終端銷售價格下降，加之國內成品油銷售市場持續冷清，因此對煉油商而言，“是盈是虧還是要看兩頭的價差”。

　　“由于煉油企業使用的庫存原油成本按照幾個月前的價格結算，油價下跌，一般而言會壓縮利潤。”一位券商研究員比喻道，“就像賣蛋糕，面粉價格下滑了，蛋糕就會賣得便宜。但由于使用的原料可能還是幾個月前買來的面粉，價格是幾個月前的價格，這樣賣蛋糕的利潤也會下滑。”

　　該研究員認為，由于銷售價格下降比成本快，一般油價下跌會打擊“兩桶油”的業績。但由于銷售價格下降容易導致市場需求上升，因此未來的盈利可能好轉。此外，由于中石油的一體化程度較高，因此在油價下跌時，中石油的“抗跌性”要比中石化強。

　　油價下降，對于石油公司的原油庫存部分是利空，但對減少特別收益金而言是利好，兩者相較，究竟哪部分影響更大，目前還沒有定論。中石油一位內部人士指出，根據公司內部測算，90-100美元/桶之間的油價對公司整體業務而言最合適。

　　勘探開采行業受打擊

　　油價下跌對于煉油行業的影響尚需估算，但其對石油公司上游勘探開采利潤的打擊不言而喻。以“兩桶油”中期業績為例，受上半年國際原油價格下跌影響，“兩桶油”上游勘探開采的經營利潤也出現下滑。作為中石油的傳統強項，其今年上半年勘探與生產板塊經營利潤同比降低13.2%，為988.07億元；中石化勘探及開采業務的經營收益降幅更大，同比下降了23.5%，為309億元。

　　由此“挫傷元氣”的還有與勘探開采息息相關的石油設備公司和油服公司。一般而言，高油價會讓石油公司增加勘探開發的資本支出，提升油服和石油裝備的需求，給相關企業帶來更多訂單。反之，若國際油價持續低迷甚至進一步下挫，石油公司的上游資本支出就會相應減少，油服、設備商的日子也就不那么好過。

　　此外，下游化工行業面臨的情況也很復雜。李宏指出，和煉油行業類似，油價下降首先意味著有機產品成本的下降，但另一方面，下游采購商看到化工企業成本降低，也會要求廠商降價，因此盈虧與否關鍵取決于產品價格的漲跌。

　　生意社化工行業分析師張明指出，近期國際原油跌破100美元/桶大關，對基礎化工市場影響深遠。“從近兩周的市場表現來看，以純苯、丙酮等為代表的有機產品早于其它產品淡出 銀十 ，下游經銷商及中間廠商觀望情緒加重。國內化工行業自7月開始的上行周期將提前進入弱勢盤整階段。”