傳統行業轉型發展新質生產力并購重組成重點方向

　　一系列政策舉措作用之下，產業并購重組的活力被激發，上市公司并購重組成為近期資本市場的“重頭戲”。僅10月以來，就有10余家A股上市公司首次披露重大重組事項公告。

　　市場人士認為，支持傳統行業并購，促進傳統行業內部資源整合和轉型發展，以及支持科技型企業并購重組，進而培育發展新質生產力，將是支持并購重組的兩條政策主線。隨著政策東風持續送暖，產業并購活躍度有望進一步提升。

　　“硬科技”領域掀起并購熱潮

　　證監會9月發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（下稱“并購六條”）以來，資本市場并購重組逐步進入活躍期，特別是新興產業并購領域陸續涌現一批新案例新項目。

　　上海電氣子公司擬收購寧笙實業即是新興產業并購的新案例之一。寧笙實業為工業機器人相關業務的持股管理平臺，持有發那科機器人50%股權和發那科國貿25%股權。上海電氣表示，本次交易通過整合雙方優勢資源，有利于加快促進公司自動化產業的整體發展，增強公司在智能制造領域的市場競爭力，進一步拓展公司未來發展空間。

　　富樂德擬籌劃重大資產重組事項，成為“并購六條”發布后首單披露的定向可轉債重組案例；捷捷微電重組則成為“并購六條”后全市場首單注冊生效的重組項目；美埃科技擬收購捷芯隆，成為“并購六條”發布后科創板首單“A并H”案例……A股市場上，新一輪“硬科技”并購熱潮正在掀起，一批創新型并購案例格外受到關注。

　　“當前，許多企業意識到，僅靠自身的技術創新和市場拓展難以滿足快速發展的需求。通過并購重組，不僅可以實現技術的迅速集成，還能在市場布局上形成合力，提升整體競爭力。因此，企業的并購意愿日益增強，市場上的并購交易也越來越活躍。”清華大學戰略新興產業研究中心副主任胡麒牧說，隨著技術不斷進步和市場不斷擴大，未來在新興產業領域會出現更多并購機會和案例。

　　傳統行業重組加快推進

　　在力挺新興行業發展壯大的同時，資本市場積極運用并購重組等手段，持續助力傳統行業優化資源配置、提升競爭能力、打造一流企業。

　　中國五礦擬入主鹽湖股份，中國船舶擬重組吸收合并中國重工……近期，聚焦提升產業集中度、提升資源配置效率的傳統行業內部并購重組案例接二連三亮相。

　　二級市場上，重組預期較高的傳統產業賽道受關注度明顯上升。中國鋼鐵工業協會日前透露，已著手加快相關研究、開展專項調研，研究提出促進聯合重組和完善退出機制的一攬子相關政策建議。寶鋼股份、華菱鋼鐵、方大特鋼等行業頭部公司紛紛就并購重組等話題作出回應。華菱鋼鐵在回復投資者提問時表示，公司積極向國內外優秀同行對標學習，密切關注鋼鐵行業產業鏈上下游的并購機會。受相關消息和預期影響，近期A股市場鋼鐵板塊表現較為活躍。

　　國信證券策略首席分析師王開表示，我國許多傳統行業已經從增量市場逐步轉變為存量市場。與被動等待市場出清相比，通過產業內的并購重組，提高行業集中度則是更優的選擇。

　　政策激發市場活力

　　支持產業并購的積極信號仍在持續釋放，并購重組市場活躍度與參與度有望進一步提升。

　　一方面，地方政府鼓勵開展產業并購重組。《深圳市促進創業投資高質量發展行動方案(2024-2026)(公開征求意見稿)》提出，引導上市公司、“20+8”產業鏈主企業圍繞本產業鏈關鍵環節開展產業并購投資，或開展基于轉型升級等目標的跨行業并購、有助于補鏈強鏈和提升關鍵技術水平的未盈利資產收購。上海市此前發文，鼓勵開展產業并購重組。

　　另一方面，資本市場支持并購重組的信號清晰。上交所表示，支持服務上市公司用足用好并購重組政策工具，盡快推動一批標志性、高質量的產業并購案例落地。深交所表示，將持續深化并購重組制度機制改革，破除阻礙并購重組市場的堵點，做好相關政策宣導，推動優質案例盡快落地，與各方共同創造活躍有序的市場生態。北交所表示，發揮資本市場在企業并購重組中的主渠道作用，支持上市公司向新質生產力方向轉型升級。

　　銀河證券策略首席分析師楊超認為，未來三個方向的并購重組較值得關注，包括：央國企并購重組，尤其是房地產行業的央國企并購重組；科創板公司并購重組，尤其是計算機、電子、機械設備等行業并購重組；金融行業并購重組，尤其是券商行業并購重組。