環衛市場接駁固廢處理細分產業日趨成熟

　　生活垃圾處理是民生大事，也是環保大事，近年來環衛市場的變化加速接駁固廢處理，在垃圾無害化處理方面有了實質性進展。一方面，垃圾焚燒在整個垃圾處理過程中的比例提升，另一方面，建筑垃圾、餐廚垃圾處置等產業迅速成熟起來，“十三五”期間都將釋放更多需求。

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　　前端環衛市場化，帶來2000億級別市場釋放

　　由于環衛服務的公用事業屬性，長期以來一直由政府部門和下屬事業單位承擔著所有的管理、規劃、實施、監督的工作，為政府壟斷產業。目前我國主要由住建部分管的各省市環衛、園林綠化和市政管理部門負責管理和實施環衛服務。長久下來，國有體制給環衛服務行業的發展帶來了諸多問題：“政企不分”、“管干合一”導致的企業運營效率低和缺乏競爭、無法滿足快速城鎮化帶來的工作量增長，最終體現出來的就是環衛服務質量差，這就要求行業加速推進市場化。

　　根據統計，自2015年以來，很多之前做末端處理如污水、水務的行業公司開始大舉進軍環衛市場，如北控水務，北京環境，啟迪桑德等等。全國環衛服務行業前50名的公司中，簽約首年服務金額在2016-2017年同比增長102.%和32.9%；合同金額同比增長226.7%和40.7%。統計數據印證了觀點，環衛行業市場化速度加快迅速打開市場空間。

　　地方政府對于環衛項目如垃圾清掃和收運有穩健的財務安排，且已經包含在一般性財務運算中，所以環衛項目普遍質量好，較少摻入劣質項目。同時環衛項目主要以服務為主，固定資產的投資較少。因此與傳統環保運營項目如污水、固廢處理相比，環衛項目最大的優勢來自于市場空間大，輕資產運營模式和高ROA。并且環衛服務行業仍處于初期成長期，未來有望維持高速增長。

　　垃圾處理中焚燒比例提升

　　2004年以來，我國生活垃圾處理能力穩步提升，其中大部分增量來自于焚燒處理。焚燒處理能力占比由2004年的7%增長至2015年的38%。我國2020年末生活垃圾焚燒處理能力需要從2015年末的23.52萬噸/日增長至59.41萬噸/日。焚燒所占總垃圾處理能力的比例由2015年的31%上升至2020年的54%。假設處理能力每年增量相同，則2016-2020年每年需要增加7.18萬噸/日的垃圾焚燒處理能力。

　　建筑垃圾、餐廚垃圾等產業逐漸成熟

　　隨著經濟的增長，居民消費水平的提高，人們在餐飲方面的消費與日俱增，帶來了餐廚垃圾的迅速增長，據統計，2015年全國餐廚垃圾年產生量達9500萬噸，日均產量達26萬噸/日，其中主要城市餐廚垃圾產生量達6000多萬噸，上海、北京、重慶、廣州等餐飲業發達城市問題尤為嚴重，餐廚垃圾日產生量達到2000噸以上。2016年，全國餐廚垃圾產生量約在9700萬噸左右。

　　根據《“十三五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》“十三五”期間我國將新增餐廚處理能力3.44萬噸/日，對應投資額183.5億元。盡管餐廚垃圾擁有巨大的市場，國家和地方政府也出臺一系列政策扶持行業發展，但餐廚垃圾處理項目實施進度仍然很緩慢，低于市場預期。截至2015年末，全國已投運、在建、籌建的餐廚垃圾處理項目(50t/d以上)約有118座，總計處理能力約2.15萬噸/日，并且籌建中的40座處理設施(處理能力0.66萬噸/日)，大部分僅處于完成立項階段，剔除這部分，我國餐廚垃圾實際處理能力不超過1.4萬噸/日，日處理率僅為5.5%，要完成“十三五”新增目標壓力較大。現有餐廚垃圾處理能力的缺口將帶來較大的投資機會。

　　建筑垃圾為“新建、改建、擴建和拆除各類建筑物、構筑物、市政工程等以及建筑裝飾裝修過程中所產生的廢棄磚瓦、混凝土、砂漿、碎石、棄土及其他工程廢棄物”。根據住建部的統計，建筑垃圾中，混凝土與砂漿砌塊占30%——40%，磚瓦占35%——45%，陶瓷和玻璃占5%——8%，其他占10%。建筑垃圾處理體量巨大，同時由于近期拆違建等因素催化，規模迅速增長。