默克2024年財報發布：營收達212億歐元，三大業務驅動盈利增長

2025 年 3 月 6 日，全球領先科技公司默克（Merck）發布 2024 年財報，公司重回盈利增長軌道，全年凈銷售額達 212 億歐元（有機增長 2.0%），EBITDA pre（預計息稅折舊及攤銷前利潤）升至 61 億歐元（有機增長 6.9%）。第四季度表現強勁，凈銷售額有機增長 3.8%，EBITDA pre 有機增長 19.7%。基于穩健業績，公司提議每股 2.20 歐元的穩定股息，并對 2025 年做出展望：凈銷售額預計 215 億至 229 億歐元，EBITDA pre 達 61 億至 66 億歐元。

2024年概覽

 2024 年，Merck 凈銷售額 211.56 億歐元，較上年 209.93 億歐元增長 0.8%（+1.63 億歐元）；營業利潤（EBIT）36.45 億歐元，同比增長 1.0%（+0.36 億歐元），利潤率 17.2%；EBITDA 達 57.79 億歐元，同比增長 5.3%（+2.9 億歐元），利潤率 27.3%；EBITDA pre 為 60.72 億歐元，同比增長 3.3%（+1.93 億歐元），利潤率 28.7%；稅后利潤 27.86 億歐元，同比下降 1.7%（-0.48 億歐元）。

2024年毛利潤 124.77 億歐元（毛利率 59%），營銷費用占比 21.5%（45.59 億歐元），管理費用占比 6.6%（13.96 億歐元），營銷管理費用合計 59.55 億歐元（占比 28.1%）；研發投入 24.45 億歐元（占比 11.6%）。

2024年按業務劃分

核心業務板塊：

生命科學業務：

全年凈銷售額 89 億歐元（有機 - 3.3%），受客戶庫存調整及新冠后高基數影響，上半年承壓，下半年逐步復蘇。第四季度銷售額有機增長 1.9%，EBITDA pre 有機增長 16.0%。其中，科學與實驗室解決方案業務銷售額 47 億歐元（有機 + 0.2%）；工藝解決方案全年銷售額 35 億歐元（有機 - 6.4%），但第四季度實現 4.1% 有機增長，連續兩季度回升。

醫療健康業務：

延續增長態勢，全年凈銷售額 85 億歐元（有機 + 7.0%），EBITDA pre 達 30 億歐元（有機 + 22.7%）。腫瘤學產品線銷售額 20 億歐元（有機 + 12.7%），核心產品 Erbitux（愛必妥）有機增長 15.7%，銷售額 11.62 億歐元，鞏固重磅產品地位；神經與免疫學產品線中，Mavenclad（克拉屈濱）有機增長 12.3%，銷售額 10.62 億歐元；心血管、代謝與內分泌產品線銷售額 29.49 億歐元（有機 + 8.5%）。

電子業務：

實現盈利性增長，凈銷售額 38 億歐元（有機 + 4.6%），EBITDA pre 增至 9.7 億歐元（有機 + 6.9%）。半導體解決方案作為增長主力，銷售額 26.31 億歐元（有機 + 7.8%），受益于 AI 芯片需求驅動的先進節點高價值材料增長；顯示解決方案（2025 年更名為光電子）與表面解決方案業務銷售額分別為 7.48 億、4.06 億歐元。

2024年按產品劃分

2024 年與 2023 年對比，Life Science 凈銷售額從 9281 百萬歐元降至 8916 百萬歐元，其中 Goods 由 8074 百萬歐元降至 7732 百萬歐元；Healthcare 凈銷售額從 8053 百萬歐元增至 8455 百萬歐元；Electronics 從 3659 百萬歐元增至 3785 百萬歐元。

2024年按地區劃分

Life Science 中歐洲從 3178 百萬歐元降至 3136 百萬歐元，北美從 3372 百萬歐元降至 3146 百萬歐元；Healthcare 中歐洲從 2541 百萬歐元增至 2720 百萬歐元，亞太從 2232 百萬歐元增至 2305 百萬歐元；Electronics 亞太區域從 2440 百萬歐元增至 2569 百萬歐元。可見，Life Science 部分產品及區域銷售額下滑，Healthcare 整體及歐洲、亞太區域，Electronics 整體及亞太區域均呈增長，凸顯各業務板塊市場表現分化。

生命科學領域的復蘇

默克生命科學業務板塊在2024年下半年實現了業績反轉。尤其是上半年受客戶庫存去化以及新冠疫情后艱難的同比基數影響，導致全年銷售額降至89億歐元（有機增長率：-3.3%），未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤（EBITDA pre）降至26億歐元（有機增長率：-6.3%）。2024年第四季度，銷售額實現1.9%的有機增長，EBITDA pre則同比躍升16.0%。

科學與實驗室解決方案業務單元（面向制藥、生物技術和學術研究提供產品與服務）2024年銷售額達47億歐元（有機增長率：+0.2%）。

工藝解決方案業務單元（覆蓋整個制藥生產價值鏈解決方案）全年銷售額降至35億歐元（有機增長率：-6.4%），但第四季度實現4.1%的有機增長，連續第二個季度保持增長。

生命科學服務業務單元為客戶提供藥物合同開發與生產（CDMO）及檢測服務的全集成組合，2024年銷售額降至7.22億歐元。

醫療保健業務延續強勁增長

默克醫療保健業務板塊持續保持增長態勢，創新驅動產品線與成熟產品線共同發力。全年凈銷售額增至85億歐元（有機增長率：+7.0%），EBITDA pre增長至30億歐元（有機增長率：+22.7%）。強勁的銷售增長、階段性研發費用下降及成本管控構成盈利核心驅動力。

腫瘤學產品線凈銷售額增至20億歐元（有機增長率：+12.7%），愛必妥（Erbitux）以15.7%的有機增速成為主要增長引擎，該腫瘤藥物銷售額達12億歐元，進一步鞏固其重磅產品地位。

神經與免疫學產品線銷售額17億歐元，對應2.3%的有機增長率。用于治療多發性硬化癥的Mavenclad實現12.3%的有機增長，銷售額達11億歐元。

生育健康產品線在克服去年競品斷供帶來的高基數后，仍實現0.8%的小幅有機增長，銷售額15億歐元。

心血管、代謝與內分泌學產品線銷售額29億歐元，有機增長率8.5%。

電子業務回歸盈利性增長

受人工智能驅動的半導體材料需求增長推動，電子業務實現4.6%的有機銷售額增長，2024年凈銷售額達38億歐元。EBITDA pre增至9.7億歐元（有機增長率：+6.9%）。

半導體解決方案業務單元再度成為增長主力，該單元為半導體行業提供產品與服務，銷售額增至26億歐元（有機增長率：+7.8%），主要得益于先進制程高價值材料的強勁需求（源于AI芯片系統及其他技術驅動）。先進制程指具備最小特征尺寸的制造技術，可在提升芯片算力/存儲密度的同時降低能耗。

電子業務其他兩個單元銷售額出現下滑：顯示解決方案業務單元（2025年1月更名為光電子業務單元）銷售額7.48億歐元；表面解決方案業務單元銷售額4.06億歐元。

默克達成多項戰略里程碑

戰略投資組合管理持續成為2024年增長戰略核心，重點舉措包括：

? 簽署剝離全球表面解決方案業務協議，進一步聚焦電子領域的半導體和顯示產業

? 收購生命科學公司Mirus Bio，該公司專注于轉染試劑（用于將遺傳物質導入細胞，在病毒載體生產中起關鍵作用），完善細胞與基因治療等新型療法開發生產能力

? 通過收購Unity-SC拓展高精度計量儀器產品組合，提升芯片生產良率并降低制造成本，強化光學技術領域競爭力，此舉亦體現在2025年初顯示解決方案業務單元更名為光電子業務單元

? 2024年11月宣布，前期引進的候選藥物pimicotinib1關鍵III期臨床試驗達到主要終點，證實可顯著提高腱鞘巨細胞瘤患者的客觀緩解率

生產與研發戰略投資案例：

- 2.9億歐元：美國馬里蘭州羅克維爾生物安全檢測中心啟用

- 7000萬歐元：美國密蘇里州圣路易斯抗體藥物偶聯物（ADC）生產能力擴建

- 3億歐元：德國達姆施塔特先進研究中心

- 3億歐元：韓國大田生物工藝生產中心

- 7000萬歐元：日本靜岡先進材料中心

溫室氣體排放較2020年減半

默克在可持續發展目標上取得重大進展，計劃到2030年將直接（范圍1）和間接（范圍2）溫室氣體排放量較2020年減少50%。2024年減排26%，自2020年以來累計減排近半，預計將大幅提前達成2030年目標。主要原因包括高全球變暖潛勢特種氣體工藝排放的顯著減少。公司首次全面自愿采用歐洲可持續發展報告標準（ESRS），詳情見《2024年可持續發展聲明》。

2025年展望：預期實現盈利性增長

默克預計2025年凈銷售額將在215億至229億歐元之間，EBITDA pre為61億至66億歐元，對應3%-6%的有機銷售額增長和3%-8%的有機EBITDA pre增長。