Danaher7億美元到底買下了什么？

　　Danaher 10月12日對外宣布，將收購美國色譜耗材供應商菲羅門公司Phenomenex。據分析師推測，交易金額約7億美元。

　　從金額上，與之前收購的Pall和Cepheid不在同一數量級。但對Danaher拆分Fortive后的未來方向有一定啟示作用。

　　Phenomenex概況

　　成立于上世紀80年代，總部美國，全球700多名員工。

　　產品——主要是液相及氣相色譜柱，以及分析樣品制備用耗材，共7000多種產品。

　　財務表現——全球銷售額在2億美元左右。

　　市場地位——簡單與業內另一巨頭Waters比較，Waters 2015年色譜柱相關耗材銷售額為3.2億美元，而菲羅門為2億美元。可見菲羅門公司的市場地位不可小覷，在分析色譜耗材市場的份額在12-15%之間。

　　中國業務——菲羅門目前在中國采用代理銷售模式，由廣州菲羅門科學儀器公司總代理，產品在中國的知名度和市場份額，相較于其home market美國來說略低，在中國色譜柱市場的份額在10%上下。

　　收購Phenomenex，Danaher用意何在？

　　據官方消息，菲羅門被Danaher收購后會歸入 Life Sciences 業務板塊。Life Sciences下面目前擁有Beckman Coulter, Leica, Pall, Molecular Devices, AB SCIEX幾大業務，全球銷售額在52億美元上下。

　　其中，AB SCIEX（SCIEX，分析測試百科網注）旗下擁有色譜和質譜設備產品線，AB SCIEX（SCIEX，分析測試百科網注）在質譜領域擁有很高市場地位，全球市場份額在18-20%，但其在色譜領域非常薄弱，缺少色譜柱耗材產品是其軟肋之一，面對Thermo Fisher，Agilent和Waters等一眾“色譜全才”，毫無競爭力。這樣一方面直接導致其色譜線競爭力低下，另一方面也會影響其在質譜領域的領導地位– 畢竟液質聯用是很大的一塊市場。

　　早在2016年1月，AB SCIEX（SCIEX，分析測試百科網注）就宣布收購一家中國色譜柱供應商，天津博納艾杰爾公司。后者創立于2007年，是一家本土創新型企業，自主研發的產品在醫藥/食品/環境等多個行業開發了大量應用，且參與制定了多項檢測相關國家標準，過去10年經歷了快速發展，2013年銷售額就已超過1400萬美元，其中24%來自于海外市場，凈利率12%。最新數據顯示，博納艾杰爾2015年銷售額已超過2000萬美元。

　　博納艾杰爾能一定程度上彌補Danaher AB SCIEX（SCIEX，分析測試百科網注）在色譜耗材上的短板，但畢竟規模有限，產品多樣化不夠，而且市場重心在中國，難以與其他競爭對手抗衡。而美國菲羅門，無論從創新性，產品多樣化還是市場地位，都遠遠高出博納艾杰爾，這一并購直接解決了Danaher在分析市場面臨的主要難題。當然，收購博納艾杰爾對于在中國新興市場立足也有一定戰略意義。

　　另一角度，從全球各大Life Sciences供應商的業務板塊上看，廣義的Life Sciences已經不僅限于生命科學研究、藥物研發/分析和診斷，大多數公司的觸角都已深入到環境監測、食品安全、司法鑒定等領域。而據Agilent分析，后三大細分市場是繼診斷和制藥之后，增速最快的幾大市場。對于應用領域極其廣泛的色譜分析技術，無疑意味著巨大的市場規模和良好的市場增長。縱觀幾大供應商過去兩年的業績表現，制藥/食品/環境也一直是表現最亮眼的細分市場之一。對于意在打造“LS航母”的Danaher來說，雖已經擁有水質分析龍頭品牌Hach，不在色譜市場分得一杯羹，似乎總覺得缺點什么。

　　未來怎么玩？

　　從市場份額角度，收購菲羅門不太可能有壟斷嫌疑，不會需要出售相關已有業務。

　　另外，雖然Danaher目前有與色譜相關的AB SCIEX和博納艾杰爾，但從Danaher的并購理念上看，短時間內菲羅門不太會被并入AB SCIEX，而是會先從植入大名鼎鼎地DBS企業經營理念入手。考慮到菲羅門在中國的“代理”業務模式，不排除本土“先操作”的可能性。而在中國市場，未來如何清晰有區別性地定位菲羅門和博納艾杰爾，也將是未來需要解決的一個難題。

　　Danaher在中國

　　拆分Fortive后的Danaher，目前在中國年銷售額已達到18億美元，規模上已經超過Thermo Fisher (14億美元)。

　　在中國擁有15家分公司，超過10個生產基地，共計超過5000名員工。

　　數據源：公開新聞，Danaher公開投資者信息。