市值再次跌破發行價，雷軍的小米高端夢如何實現

近日，雷軍在小米高端化戰略研討會上再一次強調了小米的高端化目標：“產品和體驗要全面對標iPhone，三年內拿下國產高端手機市場份額第一。”

自2019年以來，小米便一直在強調向高端化推進，雷軍也多次高喊口號。但就目前來講，無論是市場表現還是市場份額方面，小米都還未在高端化市場占據絕對話語權。

雷軍為強化小米手機團隊，收割了多名手機圈管理人才，但小米再未挖來“第二個盧偉冰”，被雷軍和米粉寄予厚望的常程也于牛年年末離職。小米的高端化之夢還要多久才能實現？

超36億港元回購護盤無力，市值較最高點蒸發4000億港元

1月27日，距離農歷新年還有三天時間，雷軍發布微博稱，“「雷軍虎年限定微信紅包封面」來了，為粉絲們準備了專屬口令福利，提前祝大家春節快樂！”但雷軍的評論區充滿網友對小米股價的吐槽。

當天小米股價再次跌破發行價，最低價達到16.4港元/股，截至當日收盤報16.48港元/股，總市值4120億港元。

實際上，小米自上市以來，股價就已經歷多次“過山車”。作為香港首家同股不同權的上市公司、全球第三大規模的IPO科技股，小米在上市當天便跌破了17港元/股的發行價，報16.6港元/股。

在小米上市慶功宴上，雷軍放出豪言：“要讓在上市首日買入小米股票的投資者賺一倍。”但隨后，小米股價卻出現了長期低于發行價的局面。2019年9月初，小米股價創下了8.28港元/股新低，較發行價已腰斬。

為了挽救股價，小米啟動了多輪回購。雷軍曾稱，“小米掏了36億港幣的真金白銀，均價9.35港幣/股買了大量小米股票。”

小米的股價頹勢自2020年5月以后終于有所好轉，伴隨著其向高端市場進軍，公司股價一路上漲，在不到一年的時間里，從10港元/股漲至2021年1月的峰值35.9港元/股，市值漲至近9000億港元。至此，小米股價較發行價已翻倍。

可惜好景不長，隨后小米股價又經歷幾次波折，再次下跌，8個月后較最高值已下跌30%左右。彼時，香頌資本執行董事沈萌對藍鯨TMT記者表示，小米的市盈率估值已經處于相對來講比較穩定的狀態，快速上升的可能性不太大，小米也并沒有一個支持其股價上升的動力。

從股價實際走勢看，的確如此。此后，小米股價一路“跌跌不休”，截至發稿，其股價較最高值已腰斬，市值較最高點蒸發4000億港元。而小米的回購計劃也并沒有停止，2021年11月至今，小米已回購超15次。

對此，沈萌對藍鯨TMT記者分析稱，小米在過去一年間股價腰斬主要有兩個原因，首先，整個港股的景氣度受到疫情與經濟環境的影響；其次，缺芯與原材料成本上漲對小米的業績上升沖擊比較大，“所以，雖然小米仍在持續回購，但也未能挽回市場信心，未來小米股價仍存在下跌的可能。”

一年35次組織架構與人事調整，再未挖來“第二個盧偉冰”

自2019年以來，小米可以說在引進人才方面不遺余力，并為此頻繁進行組織架構與人事調整。

2019年初盧偉冰就任小米集團副總裁兼紅米Redmi品牌總經理，負責紅米Redmi的品牌打造、產品設計、生產與銷售。在加盟小米之前盧偉冰曾任職金立集團總裁，負責金立手機的海外業務，在金立集團工作7年之久。

而盧偉冰在加入小米之后也可以說是不負雷軍所望，一路“開掛”得到雷軍的重用，在不到一年的時間里，盧偉冰便出任了小米集團中國區總裁。如今紅米Redmi已成為小米集團的獨立品牌，而盧偉冰更是成為了紅米旗艦機發布會的演講主角。

雷軍在MIUI十周年、小米手機九周年生日之際發布全員信，宣布小米將實行合伙人計劃和新十年創業者計劃。雷軍在全員信中表示，新的十年，小米將重新創業，更需要強大的團隊和源源不斷的杰出人才。

“外來的和尚好念經？似乎成了小米的一種執念和敗局。”產業時評人張書樂表示，事實上小米在劇烈的結構和人員調整中，找到了一些解鎖自己天花板的可能。小米本質上就是在通過廣泛引入各類相關廠商有相當經驗的高管，來打開自己在中低端觸及天花板后在中高端、垂直領域等多個新戰場的可能。

小米儼然成為了手機圈高管的收割機，先后吸引了努比亞聯合創始人苗雷、原小辣椒手機創始人王曉雁、原魅族高管楊柘、前聯想集團副總裁常程等人加盟。

據晚點LatePost報道，截至2021年12月10日，小米3萬多名員工年內共收到35封調整組織架構和人事任命的內部信。然而，小米再未從手機圈挖來“第二個盧偉冰”。

2020年11月，入職僅5個月的楊柘轉任小米中國區營銷顧問，而被雷軍給予厚望的常程也于今年1月底離職。彼時，楊柘轉崗時，小米給出的原因為個人身體原因，而常程離職時小米的回應依舊為“個人原因”。

值得注意的是，在入職小米之前一直被視為聯想手機靈魂人物的常程，在小米任職期間多次飽受輿論質疑，涉及競業協議與惡趣味營銷等問題。

張書樂分析稱，常程在小米任職期間也確實在青春版等產品線上，給小米帶來了一種全新的進擊可能，而小米想要獲得的垂直細分市場卻難以被常程打開，“這種進擊本身帶有強力試錯的意味，作為試錯者就大概率要承擔失敗的宿命，常程恰恰成為了這一波被引入的外部高管試錯者群體中賽馬失敗的角色。”

智能手機市場份額不及三星蘋果，能否扭轉消費者品牌認知成關鍵

自2019年初Redmi品牌獨立以來，小米向高端化路線持續推進，“品牌高端化”成了小米每場發布會的關鍵詞。

誕生于2020年的小米10是其第一款沖擊高端市場的產品，2021年，小米一口氣發布了小米11、小米11 Pro、小米11 Ultra、MIX Fold折疊屏手機，鞏固中高端品牌調性，這些機型的價格在3000元至1萬元之間。

隨后，小米一路高歌猛進。Canalys數據顯示，2021年第二季度，全球智能手機出貨量小米首次超越蘋果，位居第二，這讓小米出盡了風頭。雷軍甚至借機高喊：“三年時間，拿下全球第一。”但這一成績并未保持多久，第三季度，蘋果再次實現反超。

與此同時，小米11系列手機也因質量問題翻車，大量用戶投訴小米11燒主板等問題。記者以“小米11”為關鍵詞在黑貓投訴搜索，結果超過11500條，以“小米主板”為關鍵詞搜索，結果超過3200條，最近一條投訴為2022年1月31日，可見小米主板問題仍未解決。

獨立電信分析師付亮曾對記者分析稱，如果小米的某一款高端手機出現了質量問題，那么對于其高端品牌的形象影響會很大，“小米與蘋果、三星不同，蘋果與三星在高端智能機市場已深耕多年，并得到消費者認可。而小米起初則是定位極致性價比，在走向高端的路上，品控至關重要。”

一邊是手機質量問題懸而未解，另一邊小米12發布，而這一次雷軍更是高喊出對標蘋果的口號。

2月8日，小米集團舉行了高端化戰略研討會，雷軍再次強調，小米明確了:高端之路是小米成長的必由之路，也是小米發展的生死之戰，小米會堅定不移執行高端化戰略。同時，小米正式組建高端化戰略工作組，清晰了高端化戰略目標：產品和體驗要全面對標iPhone，三年內拿下國產高端手機市場份額第一。

“三年內拿下國產高端手機市場份額第一。”說出來容易，但這似乎并沒有那么簡單。首先，小米目前的市場份額與蘋果、三星還相差甚遠，其次，OPPO、vivo也在馬不停蹄地追趕。

IDC發布的報告數據顯示，2021年全年，全球智能手機市場出貨量排名前五的廠商分別為：三星、蘋果、小米、OPPO、vivo。其中，三星、蘋果、小米的市場份額分別為20.1%、17.4%、14.1%，排名前三，OPPO、vivo則以9.9%與9.5%的市場份額排名第四、第五。

付亮表示，目前小米手機依靠硬件堆砌使得價格較之前得到明顯提高，小米的問題依舊是能否扭轉消費者對其性價比的認知，以建立高端品牌的調性。