迪安3千萬收購診斷儀器公司布局華中地區

　　2月24日公司公告，公司全資子公司杭州迪安與武漢和眾投資有限公司、自然人王賓、迪安蘭青以及蘭青醫院共同簽署了《框架協議》，擬使用自有資金3000萬元(暫定)一次性收購武漢和眾持有的武漢迪安蘭青醫學檢驗所有限公司100%的股權。收購的必要前提為迪安蘭青實際具有獨立醫學檢測業務(迪安蘭青收購武漢蘭青腫瘤醫院有限公司開展的獨立醫學檢測的全部業務)。

　　此次收購計劃布局華中，有助于進一步完善全國覆蓋網絡

　　公司近日公告設立佛山實驗室，標志著公司基本建立了覆蓋長三角、環渤海、珠三角等沿海經濟發達地區的實驗室網絡。如果此次收購完成，公司將進軍快速發展的華中地區，有利于進一步拓寬覆蓋區域、提高市場占有率、增強可持續發展能力和核心競爭力。

　　武漢實驗室已有一定基礎，合理支付安排保障收購收益

　　估計目前湖北省的醫學診斷總收入約40-50億元，診斷外包的市場規模約為0.8-1億元，外包比例只占約2%，發展空間巨大。公司擬收購的武漢實驗室已有一定的發展基礎，估計年收入規模接近1500萬元，一旦收購完成有望較快貢獻利潤。為保證收購標的資產的安全完整性及有效控制收購風險，公司采用分期支付的方式交付股權轉讓款，并設定一定額度的股權轉讓款按未來三年業績約定的實現情況予以兌付。

　　維持“推薦”評級

　　由于尚未簽署正式協議，同時考慮到所需流程和手續，武漢實驗室收入并表的具體時間尚有一定的不確定性。2月23日公司公布了2011年業績快報，收入增長符合我們預期;銷售和管理費用的大幅增加導致凈利潤略低于我們此前預期。我們微幅下調盈利預測，預計11~13年的EPS分別為：0.83，1.10和1.47元，對應于2月24日收盤價41.75元的PE分別為50、38和28倍。公司因地制宜通過自建或并購方式穩步推進實驗室網絡布局，我們維持對公司的“推薦”評級。