資本追捧下一代診療技術“基因治療”

　　目前，諸多上市藥企甚至在實驗室門外排隊搶奪尚未進入臨床試驗的“藥品”。包括中國醫藥、上海醫藥、眾生藥業等三十幾家藥企已與他的實驗室達成合作，還有十幾家企業在門外排隊，包括“基因治療”在內的生物藥物與生物治療形成了產業鏈。由此看出，下一代診療技術的“基因治療”正引得各路資本競相入局。

　　資本推動

　　據稱，目前諸多上市及非上市藥企甚至在實驗室門外排隊搶奪尚未進入臨床試驗的“藥品”。除國內生物治療實驗室外，資本更是尋求國際前沿實險室及生物醫學專家，并與之開展密切合作。

　　比如，廣州市銳博生物科技有限公司更是一口氣請來雷格?梅洛(Craig C.Mello）、托馬斯?斯太茨（Thomas A.Steitz）和杰克?紹斯塔克（Jack W.Szostak）三名諾貝爾醫學獎得主。銳博生物是以基因沉默技術為核心、以寡核酸生產為主導的基因檢測等研發和產業化平臺，推出了細胞檢測、核酸定量分析等技術，通過修飾基因表達提升下一代人的生存機率。基因治療項目有廣闊的應用前景，但需要資本支持才能持續。

　　紅瑞資本主要是通過與國內外前沿的基因療法實驗室合作，獲得前期的項目應用主導權，并將成熟的項目出讓給有關企業或投資方。先進技術難以轉為社會價值、與金融資本結合不充分等矛盾是紅瑞資本介入健康醫療行業的動因，而這個行業巨大的市場空間則是其推動生物治療項目的“核”動力。

　　如今健康醫療產業的市場規模目前約有3萬億元，到2020年，這一數值將增至8萬億元。但目前的問題是，出于對當期與遠期、風險與收益等方面的綜合考慮，專業人士分析稱，生物醫藥產業是個高投入、高風險的領域，新藥的開發成功率約為萬分之一，通常一個藥從開發到順利產業化至少要花12年，很少有風險投資能支持這樣長期、巨額的投入。

　　對于資本問題，各類資本可以分工合作。比如多層次融資模式設計，一個項目可以分成不同周期、不同風險預期、不同回報要求來吸引天使輪、A輪、B輪等不同的資本。 在中后期項目進行投資，雖然收益率會降低，但投資風險同樣會減少。而基因治療的投資機會在于，這是一個具有巨大增長空間的行業。如果能將費用從目前的兩萬元到三萬元降到一千元左右，僅基因檢測就能達到上千億元規模。

　　市場空間巨大

　　據了解，生物藥業與生物治療包括免疫治療、基因治療及干細胞治療等方面。基因治療的基本方法包括體外干擾及體外改造細胞（基因修飾）再回輸體內兩種。生物治療研究是一種典型的轉化醫學研究模式，其最終目的是開發出藥物治療疾病。有研究人員統計，目前國內有近30家公司正在開發基因治療藥物。而有意或已經對生物治療投入巨資的上市公司則是有增無減。

　　如今，投資基因治療的資本每年翻倍，今年預計達到12億美元。基因治療公司也隨之受到歐美投資者熱捧。在過去兩年內，大量的基因治療公司創立，并很快上市，最快的是6個月就上市。而過去醫藥公司上市需要20年的時間。

　　在國內，有十余家基因治療概念股及諸多非上市公司受到資本追逐。比如，基因測序龍頭企業華大基因一直有資本推動往A股攀登。因搶得基因檢測NIPT（無創產前篩查）業務先機，2015年迎來爆發期安達基因則成為機構的重倉股之一。

　　而仟源醫藥通過收購杭州恩氏基因進入基因保存領域，北陸藥業亦通過認購世和基因20%的股權及中美康士51%的股權，進軍腫瘤基因測序和腫瘤生物治療技術領域，從全球看來，生物醫藥都是回報率最高的行業之一。這些年生物醫藥投資無論在數量和規模上都有明顯提高，行業的增速每年會在整個國家GDP增速的兩倍以上。

　　一個樂觀的趨勢是，經過前一階段基因治療試驗失敗的冷凍期后，基因治療在歐美國家受到認可，歐洲等國已經批準一批臨床基因治療藥物，這個月美國又剛批準了一項基因治療藥物上市。在國內，國家衛計委于8月印發《藥物代謝酶和藥物作用靶點基因檢測技術指南（試行）》和《腫瘤個體化治療檢測技術指南（試行）》。2030年前，我國將投入600億元開發精準醫療市場。

　　根據科技部重大專項辦的部署和要求，新藥專項已啟動了“十三五”發展戰略研究及實施計劃編制工作，涉及創新藥30多種。而生物技術領域有望取得重大突破的前沿技術包括：非編碼基因及精細基因組、干細胞與器官再生、細胞治療與基因治療和重要疾病的藥靶發現與先導化合物結構優化等。

　　分析人士指出，2015年全球精準醫療市場規模近600億美元，今后5年增速預計15%，是醫藥行業整體增速的三到四倍，其中基因測序行業增速將超過20%。精準醫療領域的基因診斷、腫瘤免疫細胞治療以及干細胞藥物研發等都將迎來爆發式增長。

　　觀點平臺

　　并購浪潮持續推動醫藥產業發展

　　早在前兩年，中藥產業迎來一輪并購浪潮，資金搶占獨家、優質品種，集中爭奪優質中藥企業，成為此輪并購浪潮的主要特點。隨著近幾年市場對大健康概念的重視程度提升，伴隨原材料多次調價，中藥材市場如今可謂“節節高升”，市場認為具有獨家品種的中藥企業有著巨大的發展前景。由于政策對獨家中藥品種高度扶持，且鼓勵中藥企業兼并重組，這也為資本進入提供了暢通的渠道。

　　例如紅日藥業，公司在單一品種“血必凈”注射液的驅動下面臨成長天花板，隨著公司通過收購康仁堂進入仍處于廣闊“藍海”狀態的中藥配方顆粒領域，打開了未來成長空間，紅日藥業此次收購也使其成為資本市場的一匹“黑馬”。

　　同時，在2013年發布的《關于促進健康服務業發展的若干意見》中及十八屆三中全會推動事業單位編制改革、鼓勵醫生多點執業的表態實質上解除了民營醫院的枷鎖，民營醫院的廣闊前景吸引上市公司紛紛介入醫療服務。復星醫藥是較早進入醫院的上市公司，2011年便收購了合肥的濟民腫瘤醫院和岳陽廣濟醫院，開始涉足國內醫院市場，隨后還陸續收購了和睦家醫院、佛山禪城醫院等不少醫院。

　　除此之外，高科技、新技術也從來不缺追逐者。2014年12月衛計委公布了第一批基因測序臨床試點單位，打響新興醫療產業騰飛的發令槍。新興醫療由此成為去年以來A股市場鋒芒畢露的板塊，掀起一輪新興醫療企業并購潮。

　　事實上，在醫藥產業近幾年發展中，并購已成行業主旋律，企業通過定增融資也加快了并購速度。通過梳理近年來醫藥產業的并購類型，發現在不同時期，由于政策導向和企業盈利程度的變化，醫藥產業先后出現了三大細分行業的并購浪潮——搶占優質獨家品種的中藥并購潮、醫療服務并購潮和基因測序等新興醫療并購潮。

　　如今已到2015年末，在年末資金收緊的慣性背景下，醫藥板塊卻涌現出紅火的再融資熱潮。那么，在宏觀經濟仍待整固的背景下，明年醫藥產業又會出現怎樣的并購趨勢？哪些優秀上市公司將表現突出？

　　對此，北大縱橫管理咨詢集團醫藥合伙人史立臣表示，相較于前幾年集中在某個子行業爆發式的并購潮，2016年醫藥產業并購會更趨多樣化：第一，由于GMP改造帶來的壓力、公立醫院改革以及中藥配方顆粒應該會放開，龐大的資金會繼續進入這個市場，藥企可能會進一步再融資。總體而言，2016年醫藥產業的并購金額肯定會超過2015年。

　　從需求端來看，企業有動力通過外延式發展延續自身成長；從供給端來看，在前期IPO進程緩慢、行業政策和競爭壓力之下，中小企業也需要借助更大的平臺獲得資源優勢。綜合來看，由于需求旺盛、供給充足，醫藥行業并購有望長期活躍。